我國(guó)B股上市公司的績(jī)效及其影響因素研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資本市場(chǎng)也不斷得到深化，股票市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)得到了極大的關(guān)注，近幾年來(lái)，有無(wú)數(shù)條針對(duì)A股市場(chǎng)的重大改革新政出臺(tái)，并且將影響A股市場(chǎng)發(fā)展的障礙基本清除，使A股市場(chǎng)獲得了重大的發(fā)展.然而，與A股市場(chǎng)同時(shí)起步的B股市場(chǎng)卻在逐漸退化，陷入邊緣化的境地，十幾年來(lái)，B股市場(chǎng)的整體走勢(shì)一直低迷，與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相背離，作為中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史遺留問(wèn)題之一，解決B股市場(chǎng)的去留問(wèn)題勢(shì)在必行。 本文以B股上市公司為研究對(duì)

2、象，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)多元線性回歸方法分析2003-2007年的B股上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效及其變化情況，并且比較分析不同類型的B股上市公司。在此基礎(chǔ)上，對(duì)可能影響B(tài)股上市公司績(jī)效的宏觀、微觀因素進(jìn)行分析。結(jié)合宏觀B股市場(chǎng)面臨的困境和成因，試給出B股市場(chǎng)未來(lái)合理的發(fā)展策略和建議。論文大體上由六章組成： 第一章主要介紹論文的研究背景與意義、研究的內(nèi)容與框架、可能的創(chuàng)新與不足。本文的創(chuàng)新之處在于從上市公司角度來(lái)介入B股市場(chǎng)的問(wèn)題，可以更加透徹分析

3、B股目前的困境。 第二章對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)B股市場(chǎng)和上市公司的研究進(jìn)行分類歸納綜述，提出本文研究的相關(guān)理論依據(jù)。 第三章主要介紹B股市場(chǎng)及其上市公司的概況。首先介紹B股市場(chǎng)的發(fā)展歷程，B股市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷大起大落，與制度政策的關(guān)系密切；然后，從籌資功能和資源配置功能角度，通過(guò)與A股、H股市場(chǎng)等對(duì)比，分析B股市場(chǎng)的現(xiàn)狀。最后，考察B股上市公司的行業(yè)分布、區(qū)域分布、經(jīng)營(yíng)規(guī)模等方面的情況。上市公司的行業(yè)分布中，傳統(tǒng)行業(yè)比例較大，區(qū)域分

4、布不均，缺乏進(jìn)一步發(fā)展的潛力。但是B股公司具有一定的股本和資產(chǎn)規(guī)模，仍應(yīng)當(dāng)予以足夠的重視。 第四章實(shí)證分析B股上市公司2003年-2007年的總體績(jī)效及變化趨勢(shì)，并通過(guò)具體的分類來(lái)區(qū)分各類B股公司的差異。純B股公司的績(jī)效相對(duì)優(yōu)于雙重上市公司，深市的總體表現(xiàn)也比滬市穩(wěn)定，ST公司的比例很高且不具備投資價(jià)值。 第五章建立多元線性回歸模型，分析各種可能的宏觀和微觀因素變量與B股公司績(jī)效之間的關(guān)系，并對(duì)指標(biāo)的選取和模型的選擇、數(shù)

5、據(jù)的統(tǒng)計(jì)性描述做出詳細(xì)的分析。B股上市公司的績(jī)效水平與宏觀經(jīng)濟(jì)有一定相關(guān)性：外匯儲(chǔ)備與績(jī)效的顯著性關(guān)系僅在深市、滬市中某一個(gè)市場(chǎng)作用明顯；匯率與深，滬市績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，深市的效應(yīng)大于滬市；B股市場(chǎng)指數(shù)與深、滬市績(jī)效顯著正相關(guān)；M2/GDP與深、滬市績(jī)效相關(guān)性均不顯著。B股上市公司的公司治理機(jī)制基本有效：流通股比例和第一大股東持股比例均與績(jī)效顯著正相關(guān)，同時(shí)負(fù)債比例對(duì)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)適度降低長(zhǎng)期負(fù)債比例，積極從資本市場(chǎng)融資。