國際金融衍生交易的東道國治理機制研究.pdf

1、作為市場經濟體系中迅速發(fā)展壯大的新興事物,金融衍生品已經成為當今國際資本市場上存在歷史最短、發(fā)展速度最快、交易規(guī)模最大的金融工具。尤其在近十年來,金融衍生產品市場特別是場外交易市場得到迅猛發(fā)展,國際金融衍生交易發(fā)展迅速。由于資本市場上各類投資者對保值和投機的巨大需求,各種新的金融衍生品仍在不斷地被制造出來,市場規(guī)模極其驚人,發(fā)展速度仍在加快。但國際金融衍生交易在給交易者帶來保值和規(guī)避風險的同時,亦給投機者制造巨大風險提供了可能性,這在客

2、觀上就要求必須對國際金融衍生交易進行治理。從契約經濟學的角度來看,金融衍生交易是一種契約,因為人的“有限理性”和“機會主義”行為的存在,金融衍生交易契約必然是不完全的,由此可能導致嚴重的金融衍生品交易風險,再加上金融衍生交易固有的虛擬性、杠桿性和高風險性,及其國際化趨勢,其問題更可能導致對整個金融市場乃至實體經濟產生巨大的不良影響。從對國際金融衍生交易的資產專用性、交易頻率和不確定性三個主要影響交易性質的因素進行分析,得出國際金融衍生交

3、易是一種偶爾進行的特定交易,且此交易的不確定性非常大,再結合威廉姆森的治理理論可知,對國際金融衍生交易契約不完全性的治理為第三方治理。通過對常見的幾種第三方治理方式進行比較分析,得出當前最有效的國際金融衍生交易治理方式是東道國治理。
　　本文在以上分析的基礎上,結合國際金融衍生交易治理的任務,探討了東道國的治理機制設計,主要包括法律體系和組織體系構建兩個重要方面。其中,法律體系構建包括科學構建金融衍生交易治理法的結構,將法律的穩(wěn)定