機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司業(yè)績的相關(guān)性研究.pdf

1、近些年來，國際上的機(jī)構(gòu)投資者獲得了迅猛發(fā)展，尤其在英美，已經(jīng)由消極的投資者轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極的投資者，參與公司治理。在此背景下，中國的機(jī)構(gòu)投資者也日益成為證券市場(chǎng)上舉足輕重的主導(dǎo)力量。 本文的目的在于對(duì)我國的機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的必要性進(jìn)行探討，并對(duì)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司業(yè)績的影響效果進(jìn)行實(shí)證研究。通過檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者與公司業(yè)績的關(guān)系，來判斷我國機(jī)構(gòu)投資者目前是否是“價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”，他們的存在對(duì)公司業(yè)績是否有影響及影響程度，這種影響是來自于“價(jià)

2、值發(fā)現(xiàn)”還是也來自于參與公司治理帶來的業(yè)績提升，即“價(jià)值創(chuàng)造”。 通過實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)我國的機(jī)構(gòu)投資者能夠選擇業(yè)績好的上市公司進(jìn)行投資，是價(jià)值的“發(fā)現(xiàn)者”，而且，從2003年開始，機(jī)構(gòu)投資者持股和公司業(yè)績顯著正相關(guān)，并且機(jī)構(gòu)投資者通過對(duì)第一大股東的制衡，參與控制權(quán)的爭(zhēng)奪，對(duì)公司業(yè)績的影響顯著，另外，機(jī)構(gòu)投資者在持有上市公司股份后，公司的業(yè)績有顯著的提升，這說明我國機(jī)構(gòu)投資者不僅是“價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”，而且還具有了“價(jià)值創(chuàng)造者”的特征。