可轉換債券發(fā)行動因及股價效應研究.pdf

1、可轉換債券作為一種兼具股票與債券的優(yōu)點的金融衍生工具在世界范圍內得到上市公司和投資者的廣泛青睞。中國自上世紀90年代允許深、滬市上市公司發(fā)行可轉換債券融資以來，可轉換債券的發(fā)展一直比較緩慢。2001年增發(fā)熱后，在國家政策對增發(fā)、配股兩種融資方式采取政策抑制及投資者對上市公司利用增發(fā)、配股圈錢嚴厲聲討的同時，可轉換債券迎來了其發(fā)展的春天。在經歷了近10年的匍匐摸索，可轉換債券作為一種在國外成熟資本市場上被廣泛運用的融資工具正逐漸被中國上市

2、公司和投資者了解和關注，可轉換債券也繼增發(fā)、配股之后成為了市場的新寵。 上市公司通過發(fā)行可轉換債券進行融資的動因、對股市造成的影響和條款設計等問題也一直是財務管理方面的研究熱點。本文通過對擬發(fā)行及正式發(fā)行可轉換債券的上市公司的財務狀況和可轉換債券的條款設計的分析，探討了上市公司選擇可轉換債券進行融資的動因，發(fā)現上市公司發(fā)行可轉換債券主要是為了降低融資成本和間接的股權融資。對股價效應的實證研究發(fā)現，董事會、股東大會擬發(fā)行公告日當天