不完全信息下的實物期權定價.pdf

1、實物期權是當今金融工程領域研究的熱點之一。它能夠增強企業(yè)管理決策的靈活性,但是其意義并不局限于投資決策,在產品的定價、原材料與零配件供貨、市場營銷、售后服務等企業(yè)經營管理的各個環(huán)節(jié),都存在著很好的應用前景,甚至在宏觀經濟政策的研究中都有其應用的可能。因此,研究實物期權并提供一種合理的實物期權的定價方法是很有意義的。但是在現實的金融市場中,由于一些因素的影響,企業(yè)很難獲得市場的全部信息,從公開的信息中得到的信息也不能包含市場的全部信息。因

2、此,研究不完全信息下的實物期權的定價更有意義。
　　 本文先闡述了實物期權的基本概念和實物期權定價問題的發(fā)展,較為系統(tǒng)的介紹了實物期權定價問題的理論和方法。本文是在經典的實物期權定價理論基礎上加入了信息模型,研究不完全信息下的實物期權定價問題?？v觀全文,本文得到了以下幾方面的成果:
　　 (1)本文研究不完全信息下的實物期權定價問題,我們這里的不完全信息指的是一種不完全觀測也就是部分可觀測。我們假設企業(yè)不能觀測到投資收益

3、的當前價值,但是企業(yè)知道其滿足的隨機微分方程。同時,企業(yè)可以通過其自身的一些活動來估計投資收益的價值。我們把這些活動稱為最初行為,而且我們假設企業(yè)可以觀測到最初行為產生的累積現金流。我們利用累積現金流來估計投資收益,這就需要用到濾波理論。我們通過濾波理論得到投資收益的條件期望和條件方差,再根據實物期權所滿足的Bellman方程,利用伊藤引理得到推遲決定實物期權所滿足的微分方程,并對其求數值解,研究各個參數對實物期權價格的影響。
　

4、　 (2)第四章中,我們研究實物期權背景下的企業(yè)投資決策,在這一部分的研究中,我們也加入了不完全信息。這一章中的不完全信息,我們指的是未來資產的價格上升或下降具有不完全信息。我們假設企業(yè)決定出口自己的產品,由于信息不完全,企業(yè)出口產品的價格有兩種情形:lPt,hPt,其中l(wèi)＜1,h＞1。而企業(yè)取得這兩種銷售價格的概率分別為q,1-q。由于Pt是隨機的,所以我們取其期望值qlPt+(1-q)hPt作為時間t時的銷售價格。我們把企業(yè)的投資