FFA在干散貨航運市場規(guī)避風險的應用研究.pdf

1、國際航運市場源于世界經濟貿易的派生需求，航運需求的派生性，導致航運生產具有被動性與依賴性，尤其是國際干散貨航運市場近乎屬于完全競爭市場結構，由于受各國政治和經濟發(fā)展、國際航運市場供求關系、航運市場投機和壟斷、人為、天氣、燃油價格、自然條件的變化等多方面因素的影響，造成波羅的海運價指數BDI的劇烈波動，航運市場參與者面臨著各種風險，為了規(guī)避風險，市場參與者運用各種風險管理方法來規(guī)避市場風險。為了規(guī)避運價波動帶來的風險，許多航運企業(yè)和貨主企

2、業(yè)選擇運費衍生品進行套期保值。目前運費衍生品中遠期運價協議（Forward Freight Agreements，FFA）的交易占絕對優(yōu)勢。作為一種有效的海運風險管理工具，FFA具有套期保值、價格發(fā)現和投機等功能。
　　 在FFA的功能研究方面（套期保值、價格發(fā)現、投機方面）已經取得了很好的成果，但是在目前的研究中，從企業(yè)的角度出發(fā)，考慮企業(yè)在實際操作中的可能性，在運用FFA進行風險規(guī)避時，因為不能很好的對BDI進行預測，就導致

3、了航運企業(yè)在FFA的實際操作過程中出現很多的不確定性，也最終導致了運用FFA進行風險規(guī)避時的失敗，故本文從這點入手，采用預測模型對波羅的海運價指數BDI進行預測，進而探討利用FFA進行風險規(guī)避的可能性。
　　 本文對FFA的定義、航運風險的產生機制、FFA規(guī)避風險的基本原理進行了系統的闡述，分析了衡量干散貨航運市場運價必不可缺的波羅的海運價指數以及它的計算方法，之后利用較大的篇幅集中闡述了干散貨航運市場BDI的趨勢預測，并通過分