中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展論.pdf

1、從世界范圍來(lái)看，主權(quán)財(cái)富基金作為不同于私人資本組織形式的國(guó)際投資力量，其規(guī)模和影響在金融危機(jī)爆發(fā)之后呈現(xiàn)出不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，而與此同時(shí)其發(fā)展問(wèn)題也成為各國(guó)及主要國(guó)際組織關(guān)注的焦點(diǎn)。2007年中國(guó)投資有限責(zé)任公司的掛牌成立，宣告著我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的正式設(shè)立，這不僅是外匯儲(chǔ)備管理改革的重要舉措，對(duì)于處于后危機(jī)時(shí)代背景下，以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為目標(biāo)的我國(guó)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略而言具有同樣重要的意義。然而從目前我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)行情況來(lái)看，暴露出許多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題亟

2、待解決;而國(guó)內(nèi)相關(guān)理論與對(duì)策又存在著過(guò)于零散、缺乏足夠理論支撐等問(wèn)題。基于上述背景，本文選擇我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展問(wèn)題作為核心論題，在現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，發(fā)展并豐富了主權(quán)財(cái)富基金宏觀和微觀兩個(gè)層面的理論研究，并以此為基礎(chǔ)對(duì)未來(lái)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展模式提出全面的、有效的政策建議。
　　本文的總體結(jié)構(gòu)可以分為三個(gè)部分:引入研究命題、構(gòu)建理論框架和提出政策建議。在構(gòu)建理論框架部分，本文一方面通過(guò)突破性地引入了國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理

3、論和研究方法對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的宏觀發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行研究，另一方面則是在綜合運(yùn)用金融學(xué)、投資學(xué)相關(guān)理論基礎(chǔ)上，結(jié)合主權(quán)財(cái)富基金的特性對(duì)其微觀運(yùn)作的相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)研究。在提出政策建議部分，本文認(rèn)為，我國(guó)未來(lái)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn):第一，基于我國(guó)是發(fā)展中的大國(guó)經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金必須兼有商業(yè)性投資和戰(zhàn)略性投資的雙重職能定位;第二，從組織模式上看，需要將具有不同職能的主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行獨(dú)立管理，并且建議設(shè)置主權(quán)財(cái)富基

4、金管理委員會(huì)作為統(tǒng)一管理的行政組織;第三，從對(duì)外發(fā)展的思路上看，需要通過(guò)參與國(guó)際規(guī)則制定、淡化戰(zhàn)略性投資意圖、大力發(fā)展對(duì)外合作來(lái)減少投資阻力;第四，在治理機(jī)制上，必須落實(shí)內(nèi)部治理保障其實(shí)際運(yùn)作的有效性并且加強(qiáng)外部治理，特別是考慮對(duì)主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行單獨(dú)立法管理;第五，在投資策略上，本文強(qiáng)調(diào)以商業(yè)性投資與戰(zhàn)略性投資為不同目的的基金在市場(chǎng)、行業(yè)和產(chǎn)品選擇上需要有所側(cè)重;第六，在風(fēng)險(xiǎn)控制上，對(duì)內(nèi)應(yīng)當(dāng)致力于構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)外則需要在保護(hù)