媒體關(guān)注、會計穩(wěn)健性與市場反應(yīng).pdf

1、作為信息傳播的主要方式，媒體報道有利于發(fā)揮公司外部治理職能、減輕企業(yè)與利益相關(guān)者間的信息不對稱程度。然而受限于市場參與者的專業(yè)程度和有限注意力，國內(nèi)證券市場投機(jī)氛圍較重，且信息中介傳遞效率不高，媒體關(guān)注可能帶來的市場過度反應(yīng)問題日益凸顯。會計穩(wěn)健性作為會計報告信息的重要原則，要求企業(yè)提早確認(rèn)“壞消息”，謹(jǐn)慎確認(rèn)“好消息”，能夠降低企業(yè)較高估計資產(chǎn)和盈余能力的可能性，使過度的市場反應(yīng)得以緩解。因此，本文把會計穩(wěn)健性引入傳統(tǒng)的媒體效應(yīng)研究中

2、，深入探討媒體、市場、企業(yè)三方的互動關(guān)系，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前國內(nèi)資本市場中，媒體報道是否會夸大企業(yè)信息效用、加劇資本市場波動、助長市場投機(jī)和炒作行為，以及會計穩(wěn)健性是否能在上述過程中起到一定的抑制作用。本文旨在理論層面上豐富媒體反應(yīng)和穩(wěn)健性領(lǐng)域的研究，在實(shí)踐層面上促進(jìn)提高媒體監(jiān)督的正面效應(yīng)、減弱其負(fù)面效應(yīng)，同時督促企業(yè)恰當(dāng)運(yùn)用會計穩(wěn)健性原則，使企業(yè)在接受媒體監(jiān)督的同時，降低媒體關(guān)注帶來的市場負(fù)面效應(yīng)。
　　本文將規(guī)范研究方法與實(shí)證研究方

3、法結(jié)合。在規(guī)范研究方面，在整理國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，依據(jù)媒體公司治理職能和信息傳播論、投資者有限注意力理論及有效市場假說等理論，分析了媒體關(guān)注程度和資本市場股票價格之間的關(guān)系；同時依據(jù)會計穩(wěn)健性原則、經(jīng)濟(jì)影響及其信息觀和計量觀等理論，研究了會計穩(wěn)健性、媒體關(guān)注和市場反應(yīng)三者間的交互影響，并以此提出相應(yīng)假設(shè)：即媒體關(guān)注會加劇市場波動，導(dǎo)致更強(qiáng)烈的市場反應(yīng)；而穩(wěn)健的會計政策能夠緩解媒體關(guān)注導(dǎo)致的強(qiáng)烈市場反應(yīng)。在實(shí)證研究方面，運(yùn)用事件研究法

4、對媒體效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，以2015年度在7份重要報紙中有媒體報道的企業(yè)作為研究樣本，將樣本公司在該年度首次被關(guān)注的事件作為研究事件，以該媒體報道日前后30個交易日作為事件研究窗口，通過區(qū)分不同事件窗口進(jìn)行研究分析；在主要變量計量方面，以事件期內(nèi)企業(yè)的累計超額收益作為市場反應(yīng)的計量指標(biāo)，以事件日前后10天媒體報道數(shù)量作為媒體關(guān)注度的計量指標(biāo)，以三年累計應(yīng)計項指標(biāo)作為會計穩(wěn)健性的計量指標(biāo)；最后，在前人研究的基礎(chǔ)上，建立不同時間窗口下的多元回

5、歸模型，通過描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析和多元回歸分析等統(tǒng)計方法，有效驗(yàn)證了上述理論提出的兩個基本假設(shè)。研究表明：媒體報道在短期會波及企業(yè)股票價格，造成資本市場的過度反應(yīng)；而會計穩(wěn)健性原則可以緩解媒體關(guān)注引起的市場過度反應(yīng)。
　　本文的創(chuàng)新之處是關(guān)注到媒體與企業(yè)的交互影響，將企業(yè)財務(wù)信息的穩(wěn)健性特征引入媒體關(guān)注與市場反應(yīng)的研究中，補(bǔ)充和完善了媒體對外部市場的影響機(jī)制研究。由于媒體關(guān)注數(shù)據(jù)需由手工收集和整理，受寫作時間和資料來源所限，本文