山東省上市公司股利分配政策影響因素實(shí)證研究——基于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的比較.pdf

1、股利政策作為當(dāng)代公司金融的三大核心內(nèi)容之一，其制定和實(shí)施都對(duì)上市公司有著重要的影響。相比西方老牌資本主義國(guó)家，在股利政策研究方面，我國(guó)起步時(shí)間短，各方面研究都不成熟，存在各個(gè)方面的問(wèn)題。山東省作為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)大省，各種行業(yè)發(fā)展水平都處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，而金融行業(yè)卻落后于相鄰的幾個(gè)省份。作為金融行業(yè)的重要組成部分，資本市場(chǎng)的發(fā)展完善又切實(shí)關(guān)系到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)上市公司而言，如何制定股利分配政策，是否進(jìn)行股利分配以及分配多少都關(guān)系到公司自身的

2、未來(lái)發(fā)展。適當(dāng)?shù)墓衫呖梢蕴岣吖拘蜗?，降低融資成本。不適的股利政策不僅會(huì)提高公司融資成本，更會(huì)引起投資者不滿，而影響公司內(nèi)部和諧，降低公司社會(huì)形象。此外，我國(guó)主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板之間在上市條件、公司規(guī)模等方面又存在著區(qū)別。在此背景下，本文針對(duì)山東省上市公司具體情況，從主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的角度，對(duì)山東省上市公司是否進(jìn)行股利分配和股利支付水平進(jìn)行實(shí)證研究。
　　在第一章中，對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于股利政策的研究進(jìn)行闡述，進(jìn)而了解國(guó)內(nèi)外對(duì)股利

3、政策研究的角度和結(jié)果，為后面的具體實(shí)證分析做鋪墊。第二章則了解股利政策相關(guān)概念，包括股利支付方式、股利政策類型和股利政策的宏觀影響因素和微觀影響因素。其中，股利政策類型具體研究剩余型股利政策、穩(wěn)定型股利政策、固定股利支付率政策和低政策股利加額外股利政策；在外部宏觀影響因素方面主要從歷史背景、外部監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和行業(yè)因素等方面進(jìn)行分析，微觀因素則主要從盈利能力、成長(zhǎng)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流量和公司規(guī)模等方面考慮，了解各因素對(duì)股

4、利政策的影響。第三章主要講山東省上市公司股利分配政策現(xiàn)狀，收集整理山東省主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)，并進(jìn)行對(duì)比分析。第四章主要對(duì)山東省主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。在收集完整數(shù)據(jù)的前提下，通過(guò)logit模型對(duì)山東省主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司是否進(jìn)行股利分配方面的影響因素做出實(shí)證分析，結(jié)果表明山東省上市公司在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板有著不同的影響因素。通過(guò)多元線性回歸分析山東省主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司在股利支付水平上的影響因素

5、進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，在股利支付水平方面，不同板塊也有著不同的影響因素。第五章對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行總結(jié)分析，得出結(jié)論。并根據(jù)結(jié)論針對(duì)政府部門(mén)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、公司管理者和投資者提出不同意見(jiàn)。
　　山東省目前正處于改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步研究完善山東省上市公司的股利政策，一方面有利于上市公司整體實(shí)力的提升，從而帶動(dòng)山東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高就業(yè)水平。另一方面有利于促進(jìn)山東省整體金融環(huán)境的改善，進(jìn)而吸引更多的國(guó)內(nèi)外投資者加